机构交叉持股能抑制企业避税吗?-张培刚发展研究院

伴随着资本市场的飞速发展,越来越多的上市公司通过机构投资者产生股权关联,这种机构股权关联如何影响企业行为是学术界近年来关注的热点话题。本文利用2008—2018年中国A股上市公司的19954个有效样本,探究了机构交叉持股对企业避税的影响及其作用机制。研究发现:机构交叉持股能够显著降低企业的避税程度,原因在于机构交叉持股这一外部治理机制,通过提升公司治理水平和缓解融资约束,进而抑制了企业的避税动机。进一步研究显示,相比于其他企业,交叉持股的机构投资者对避税行为的抑制作用在信息透明度低的企业中更为显著;此外,机构交叉持股企业的避税活动会损害企业价值。本文的研究不仅丰富了机构交叉持股经济后果和企业避税影响因素的相关文献,而且印证了交叉持股机构投资者作为外部治理机制的有效性,对企业的长远发展和资本市场的有序运行具有重要的现实意义。