债务期限结构、政府补贴援助与企业技术升级-张培刚发展研究院

本文以债务期限结构为切入点,分析债务短期化条件下政府补贴对企业创新的影响。理论分析表明,债务期限短期化导致企业长期投资面临融资约束,企业技术升级动机下降而套利动机增强,政府补贴有助于缓解创新融资约束,促进企业开展技术升级投资。基于2009—2018年A股上市公司数据的实证结果显示,对于债务期限偏短的企业,政府补贴有助于其提高专利申请总体数量,其中发明专利申请数量显著上升而非发明专利申请数量下降,显示政府补贴对企业长期技术升级产生援助效应。异质性检验显示,上述效应集中体现在国有企业、非高技术企业以及市场化程度较高的地区。本文结论表明,政府部门应高度重视资金供给短期化对企业长期技术创新的影响,制定有针对性的财政金融"组合拳"政策。