基金网络团体如何影响分析师预测?——来自合谋视角的经验证据-张培刚发展研究院

摘要：从机构投资者行为的视角出发，以2009-2020年间主动管理型公募基金持仓的A股上市公司作为研究样本，根据基金持仓详细信息构建关联网络，基于网络社区发现Louvain算法识别出其中的团体并对基金的抱团行为进行刻画，实证检验基金网络团体对分析师预测的影响以及内在机制。研究结果表明：第一，基金团体持股比例越高，分析师预测偏差和乐观程度便越大。第二，分析师和基金经理存在合谋现象，促使分析师发布更加乐观的预测；基金网络团体增加了上市公司的信息不对称和不确定性，恶化了信息环境，进而令分析师预测偏差和乐观程度上升。第三，在信息环境较差和外部审计监督压力不足的情况下，基金网络团体持股对分析师乐观预测的负面影响更为显著。以上结论带来的启示：要完善资本市场机构投资者行为监管机制，稳定市场预期，加强风险防范；强化分析师行业监管和自律，抑制分析师与基金经理合谋的动机。

链接：基金网络团体如何影响分析师预测——来自合谋视角的经验证据